通縮就是指通貨緊縮。通貨緊縮指：銷售市場上流動的紙幣量少于商品流通中所需要的貨幣量而造成的貨幣升值、物價水平普遍不斷走低的狀況。對于通貨緊縮的意義，與通貨膨脹相同，國內外都還沒有統(tǒng)一的認識。

某種觀點認為，通貨緊縮是經濟下滑的貨幣體現(xiàn)，因而需要具備三個本質特征：一是物價水平的普遍不斷降低；二是貨幣供給量的持續(xù)降低；三是有效需求欠缺，經濟發(fā)展全面衰退。這種觀點被稱作“三要素論”。另一種觀點認為，通貨緊縮是某種貨幣現(xiàn)象，體現(xiàn)為價位的持續(xù)走低和貨幣供給量的持續(xù)降低，即所謂的“雙要素論”。第三種觀點認為，通貨緊縮便是物價的全面持續(xù)降低，被稱作“單要素論”。從上述的介紹能夠看出，盡管對通貨緊縮的界定仍有爭執(zhí)，但對于物價的全面持續(xù)降低這一點卻是共同的。
一般而言，單要素論的觀點針對分辨通貨緊縮出現(xiàn)及其整治更加科學。這是因為，通貨緊縮作為通貨膨脹的反現(xiàn)象，應當體現(xiàn)物價的變動態(tài)勢，價位的全面、持續(xù)下降，說明單位貨幣所體現(xiàn)的商品的價值在提升，是貨幣供給量相對欠缺的結果，貨幣供應欠缺也許 只是通貨緊縮的原因之一，因此，雙要素論的貨幣供應降低的界定，將會縮小通貨緊縮的范圍；而三要素論中的經濟下滑，通常是通貨緊縮發(fā)展到一定程度的結果，因此，用經濟下滑的出現(xiàn)來分辨通貨緊縮就太遲了。根據(jù)單要素論的觀點，分辨通貨緊縮的標準只能是物價的全面持續(xù)降低，其它現(xiàn)象可以作為探尋成因，分辨緊縮程度等的依據(jù)，但作為通貨緊縮的構成要素是不妥的。