同業(yè)存款是指針對(duì)證券公司、信用社以及財(cái)務(wù)公司、信托公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)開辦的存款業(yè)務(wù).屬于對(duì)公存款種類，一般情況都會(huì)對(duì)其進(jìn)行預(yù)期年化利率浮動(dòng)，浮動(dòng)比例與銀行協(xié)商。

余額寶預(yù)期年化預(yù)期收益的大部分來源于同業(yè)存款。余額寶將資金借貸給銀行，銀行和支付一定的預(yù)期年化利率。在銀行鬧錢荒時(shí)機(jī)，銀行付給的預(yù)期年化利率高，因此余額寶的預(yù)期年化預(yù)期收益較高，分?jǐn)偟矫恳晃?**者身上的預(yù)期年化預(yù)期收益更高。

同業(yè)存款預(yù)期年化利率一般是多少？存款的期限與預(yù)期年化利率由雙方協(xié)商確定。同業(yè)存款預(yù)期年化利率是需要同銀行協(xié)商決定的，沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)，可以參照人民銀行超額準(zhǔn)備金的存款預(yù)期年化利率標(biāo)準(zhǔn)。超額存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運(yùn)用的備用資金。

余額寶-增利寶基金的一個(gè)突出特點(diǎn)是，所募集的客戶資金絕大部分投向銀行協(xié)議存款，2月末這一占比約為95%。

根據(jù)我國(guó)的監(jiān)管政策，這部分協(xié)議存款屬于同業(yè)存款，不同于一般工商企業(yè)和個(gè)人在銀行的存款，沒有預(yù)期年化利率上限，也不受存款準(zhǔn)備金管理。這部分協(xié)議存款的預(yù)期年化利率，由銀行參照銀行間市場(chǎng)預(yù)期年化利率與客戶協(xié)商定價(jià)，通常遠(yuǎn)超過一般存款預(yù)期年化利率，并且多數(shù)簽訂了提前支取不罰息的保護(hù)條款。

而對(duì)于一般單位或個(gè)人存款，不僅有不超過基準(zhǔn)預(yù)期年化利率10%的預(yù)期年化利率上限，而且要繳存法定存款準(zhǔn)備金，同時(shí)定期存款提前支取只能按活期存款計(jì)息。同業(yè)存款的這種優(yōu)勢(shì)在流動(dòng)性緊張時(shí)期尤其明顯。2013年末，我國(guó)銀行間7天同業(yè)拆借預(yù)期年化利率一度高達(dá)8.84%，余額寶存放銀行的協(xié)議存款預(yù)期年化利率也水漲船高。

銀行能對(duì)余額寶存款支付較高預(yù)期年化利率的重要原因是，基金存放在銀行的款項(xiàng)無(wú)需向央行繳存存款準(zhǔn)備金。我國(guó)大型銀行法定存款準(zhǔn)備金率為20.5%，中小型銀行法定存款準(zhǔn)備金率也達(dá)到17%。

如果要繳存準(zhǔn)備金，即使沒有預(yù)期年化利率上限，銀行出于成本考慮，也難以對(duì)基金協(xié)議存款支付如此高的預(yù)期年化利率。畢竟6%左右的預(yù)期年化利率不僅遠(yuǎn)高于各期限存款預(yù)期年化利率，甚至高于部分貸款預(yù)期年化利率(6個(gè)月以內(nèi)貸款基準(zhǔn)預(yù)期年化利率僅為5.6%，1年期貸款基準(zhǔn)預(yù)期年化利率為6%)，如果還要滿足提前支取不罰息的流動(dòng)性需求，銀行更加難以承受。

假定余額寶-增利寶基本站資銀行協(xié)議存款的款項(xiàng)須繳存20%的準(zhǔn)備金，按照6%的該基金協(xié)議存款預(yù)期年化利率和我國(guó)統(tǒng)一的1.62%的法定存款準(zhǔn)備金預(yù)期年化利率計(jì)算，擁有5000億資金規(guī)模的余額寶一年成本將增加約42億元(5000×95%×20%×(6%-1.62%)≈42)，預(yù)期年化預(yù)期收益率下降約1個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)帶來的便捷高效、支付寶廣泛的客戶基礎(chǔ)等因素也有效降低了余額寶的運(yùn)營(yíng)成本，但不可否認(rèn)，基金資產(chǎn)方***的高預(yù)期年化預(yù)期收益和高流動(dòng)性才是余額寶具有強(qiáng)大吸引力的主要原因。試想，如果占增利寶基金資產(chǎn)95%以上的銀行協(xié)議存款僅按一般存款計(jì)息(活期存款預(yù)期年化利率最高僅為0.385%)或者提前支取要被罰息的話，余額寶在保證隨時(shí)贖回的同時(shí)，還能支持5%以上的預(yù)期年化預(yù)期收益率嗎？顯然那是不可能的，即使借助先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)也只能是無(wú)米之炊。

可見，由于貨幣市場(chǎng)基金存放銀行的款項(xiàng)與一般存款適用于不同的管理政策，余額寶-增利寶等貨幣市場(chǎng)基金才能占據(jù)高預(yù)期年化預(yù)期收益、低風(fēng)險(xiǎn)的***渠道，才能在與銀行存款的競(jìng)爭(zhēng)中處于明顯優(yōu)勢(shì)。