什么是程序交易？高頻交易是程序交易的一種.如名字所示，程序交易是通過(guò)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)和現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行的交易，與傳統(tǒng)的交易方式相比，可以在一次交易中同時(shí)買賣全套證券，并且根據(jù)事先設(shè)定的交易模式和規(guī)則，在模式條件被觸發(fā)時(shí)，計(jì)算機(jī)立即完成組合交易指令根據(jù)美國(guó)紐約證券交易所(NYSE)2013年8月的最新規(guī)定，任何同時(shí)買賣15股以上股票的集中交易都可以視為程序交易.另外，包括股票總價(jià)值達(dá)到100萬(wàn)美元的條件.

從國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)來(lái)看，程序化交易以快速的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和給市場(chǎng)帶來(lái)的流動(dòng)性受到***銀行、對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)***者的歡迎.在國(guó)內(nèi)，定量對(duì)沖戰(zhàn)略的基金大部分是通過(guò)程序交易捕捉市場(chǎng)套期保值機(jī)會(huì).因?yàn)槿斯げ荒芡瓿赡敲锤哳l率的任務(wù).

在本輪股市下跌中，***者可能也注意到，對(duì)沖基金的業(yè)績(jī)明顯，不怕市場(chǎng)上漲，獲得高收益.其原因是，對(duì)沖戰(zhàn)略的基金一般采用統(tǒng)計(jì)套期保值、市場(chǎng)中性等戰(zhàn)略(詳情請(qǐng)參閱中投在線研究中心的b份額下降，看機(jī)構(gòu)如何轉(zhuǎn)換等級(jí)基金套期保值一文對(duì)這些戰(zhàn)略的分析，其中包括現(xiàn)期套期保值、ETF套期保值、逾期保值、跨市場(chǎng)套期保值等多種方式

那么，實(shí)施上述限制后，程序交易還能操作嗎？據(jù)中投在線研究中心介紹，國(guó)內(nèi)私募機(jī)構(gòu)多采用程序化和人工命令相結(jié)合的方式.這是因?yàn)橛?jì)算機(jī)程序雖然是自動(dòng)化的操作，但是因?yàn)闄C(jī)器的操作也有缺陷，所以通過(guò)指標(biāo)、數(shù)據(jù)來(lái)分析市場(chǎng)是否有機(jī)會(huì)，但是不能區(qū)分機(jī)會(huì)的大小，通常采用資金均等分配權(quán)重的方法，容易錯(cuò)過(guò)很多機(jī)會(huì).例如，關(guān)注的10個(gè)品種有***機(jī)會(huì)的話，只要沒有人告訴我們這10個(gè)品種應(yīng)該平等***，哪個(gè)品種應(yīng)該占有更高的權(quán)重.

一些私募機(jī)構(gòu)表示，由于改為人工訂單，此次程序化交易的限制對(duì)正常交易的對(duì)沖基金影響不大.此外，只要計(jì)算機(jī)報(bào)告的總次數(shù)和交易人數(shù)不超過(guò)規(guī)定的上限，當(dāng)然，這增加了操作管理的復(fù)雜性.另一些私募人員表示，限制日內(nèi)交易人數(shù)會(huì)導(dǎo)致交易萎縮，流動(dòng)性會(huì)下降.